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09. März 2011 Gold & Silber News März 2011 – Inflation, Zinswende & Preispotenziale
Es grüßt Sie Robert Vitye, Vorstandsvorsitzender
Themenübersicht
Bedeutet die Zinswende das Ende der Edelmetallhausse? Die jüngst vom Chef der Europäischen Zentralbank (EZB) vage in Aussicht gestellte Zinserhöhung im April veranlasste viele Wirtschaftsmedien und Marktteilnehmer zu der Prognose, dass nun die Zinswende beginne und zinslosen Investments, wie zum Beispiel Edelmetallen, die letzte Stunde geschlagen hätte. Aber ist eine echte Zinswende überhaupt zu erwarten und stimmt die These, dass steigende Nominalzinsen Gift für Edelmetallinvestments seien?Als erstes lässt sich feststellen, dass die Zinsen seit 30 Jahren fallen, und zwar zyklusübergreifend. In Japan gibt es seit 15 Jahren gar keinen Zinszyklus mehr, die Gesamtverschuldung ist zu hoch und viele Banken ohne Zinssubvention nach wie vor nicht überlebensfähig. Schaut man nach Europa und betrachtet v.a. die Verschuldung der Peripheriestaaten sowie die hochtoxischen Anleiheportfolios der Banken- und Versicherungsbranche, dann sitzen auch wir längst in einer Zinsfalle á la Japan.  Quelle: Thomson
Reuters Datastream | Grafik: Solit
Wie dramatisch die Lage an der Zinsfront wirklich ist, offenbart jedoch erst ein Blick auf den Realzins. Also der Zins, der übrig bleibt, wenn man die offizielle Teuerungsrate abzieht. 
Quelle: Thomson
Reuters Datastream | Grafik: Solit
Hier wird sichtbar, dass die Zinsen in der Realität negativ sind. Selbst wenn die EZB den Leitzins in fünf aufeinander folgenden Zinsschritten á 25 Basispunkte, also gemäß der Amplitude der letzten Zinsschritte, nach oben, anheben würde, wäre der reale Leitzins (aktuell 1%) gemessen an der Teuerung (aktuell 2,3%) immer noch unter Null, vorausgesetzt, die Teuerung bliebe konstant. Dies ist jedoch unwahrscheinlich, da der jüngste Preisschub bei Nahrungsmitteln und Energie sowie die daraus resultierenden Folgeeffekte (steigende Transport- und Gastronomiepreise etc.) erst in den kommenden Monaten spürbar werden, die Teuerung also tendenziell weiter steigt. Sehr weit wird die EZB in diesem Zinszyklus also nicht kommen, ohne einen Schuldenkollaps zu provozieren. Teuerung hier, Überschuldung da – eine echte Zwickmühle. So wundert es auch nicht, dass die Nachfrage nach Edelmetallen in Anbetracht der Gesamtgemengelage weiter zunimmt und die Preise für monetäre Edelmetalle nur einen Tag nach der vagen Zinserhöhungsankündigung Trichets ihre Vortagsverluste wett machten und auf US-Dollarbasis sogar neue Allzeithöchststände im Fall von Gold und ein Dreißigjahreshoch im Fall von Silber erreichten. Übrigens war dieses Phänomen schon im letzten Zinszyklus zu beobachten. Während der europäische Leitzins von 2005 bis 2008 um 200 Basispunkte (+2,00%) angehoben wurde, legten die Preise für die zinslosen Edelmetalle signifikant zu (Gold +80%, Silber +138%). 
Quelle: Thomson
Reuters Datastream | Grafik: Solit
Vor allem die sehr starke physische Nachfrage in den südostasiatischen Schwellenländern, bedingt durch Wohlstandseffekte, und die Angst vor Inflation ließ die Hausse nicht abreißen. Heute gesellen sich weitere schwerwiegende Faktoren zu der Notwendigkeit, Edelmetalle als Portfoliobestandteil zu halten:
Gold
und Silber - aktuelle Marktlage und Preispotenziale 
Quelle: Thomson
Reuters Datastream | Grafik: Solit
Getragen wurden die jüngsten Preisanstiege von massiver physischer Nachfrage und starker Terminmarktnachfrage. Allein wir kauften im Februar für mehr als 2,85 Mio. Euro Gold- und vor allem Silberbarren. Dies ist ein Plus von 85% gegenüber Vorjahr. Kalenderbereinigt kam der saisonal eigentlich sehr schwache Februar damit sehr dicht an den sehr starken Januar heran. Allein in der ersten Märzwoche verzeichneten wir Mittelzuflüsse von knapp 900.000 Euro. Noch beeindruckender sind die Zahlen, die uns aus Südostasien erreichen. So berichtete das Handelsblatt in seiner Ausgabe vom 3. März, dass China laut der Großbank UBS allein von Januar bis Februar dieses Jahres 200 Tonnen Gold einführte. Diese Menge steht einem Gold-Import von 300 Tonnen für das Gesamtjahr 2010 gegenüber. Allein die chinesische Großbank Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) verkaufte im Januar 12 Tonnen Gold an ihre Kunden. Aber auch das Edelmetall Silber erfreut sich bei den Kunden der ICBC stark steigender Beliebtheit. 13 Tonnen des weißen Edelmetalls wurden allein im Januar abgesetzt, nach 33 Tonnen im Gesamtjahr 2010. Sollte sich die Nachfrage fortsetzen, rechnet der stellv. Leiter der Edelmetallabteilung der ICBC, Zhou Ming, mit einem Silberabsatz allein durch sein Bankhaus von 157 Tonnen. Das wäre ein Anstieg von 370% gegenüber Vorjahr. Vor allem das im historischen Vergleich und gegenüber Gold nach wie vor sehr preisgünstige Silber erfreut sich in den Schwellenländern Südostasiens (China, Indien, Vietnam, Taiwan etc.) wachsender Beliebtheit als Inflationsschutz. Ein Industriearbeiter in Indien ist bereits mit einer Inflation von über 10% konfrontiert. Die Nahrungsmittelpreise in China stiegen im Januar um 10,3%. Zuletzt sorgten aber auch die Unruhen in Libyen und die Angst vor einer Ausweitung der Hungeraufstände auf Saudi-Arabien für Verunsicherung an den Märkten. Zudem sorgt der in Folge der blutigen Auseinandersetzungen stark gestiegene Ölpreis für zusätzlichen Teuerungsdruck, auch bei den Nahrungsmitteln. Ein Ende der Preisspirale und der daraus resultierenden sozialen Spannungen ist momentan nicht in Sicht. Wie viel Potenzial vor allem der Silberpreis noch hat, zeigt der folgende Chart: 
Quelle: Thomson
Reuters Datastream | Grafik: Solit
Während Gold sein nominales Hoch aus dem Jahr 1981 bereits weit hinter sich gelassen hat und nun seinem inflationsbereinigten Hoch bei ca. 1.800 USD/Unze entgegenstrebt, notiert der Silberpreis immer noch 37% oder 13,50 US$ unter seinem nominalen Hoch. Wir gehen davon aus, dass der Silberpreis die Lücke zum Gold in den nächsten Quartalen schließt (ca. 100 USD/ Unze) und dann ebenfalls Richtung realer Höchststände steigt. Alle anderen Industriemetalle, auch solche, die weniger knapp sind, haben ihre nominalen und zum Teil sogar realen Höchststände bereits überwunden, wie zum Beispiel Kupfer. Damit ist Silber auf dem jetzigen Niveau das nach wie vor preiswerteste aller bedeutenden Metalle und stellt somit die effizienteste Form eines Inflationsschutzinvestments dar. Online-Konferenz: Vorstellung des FS Gold & Silver Reserve Minenfonds Durch den Minenfonds FS Gold & Silver Reserve Minenfonds erhalten Investoren die Möglichkeit, auch an dem boomenden Geschäft der Unternehmen im Bereich der Silberexploration und -förderung zu partizipieren. Über das außerordentliche Potenzial und die intelligente Anlagestrategie des Fonds informieren Sie in einer kostenfreien Onlinekonferenz unser Vorstand & Chefökonom Hannes Zipfel sowie Fondsmanager Adrian Morger. Die Onlinekonferenz ist eine Kombination aus Telefonkonferenz und Online-Präsentation. Datum: Freitag, 11. März 2011 Uhrzeit: 11:00 Uhr Dauer: 45 Minuten inkl. 15 Minuten Fragerunde Kosten: kostenfrei (wir übernehmen die Telefongebühren und rufen Sie an) Agenda:
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