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05. April 2011 SOLIT 2 ist die Nummer 1!
Es grüßt Sie Robert Vitye, Vorstandsvorsitzender
Themenübersicht
Saisonal untypisch konnten die monetären Edelmetalle Gold und Silber ihre Rekordniveaus im März verteidigen und im Falle von Silber auch weiter ausbauen. Das weiße Metall überschritt erstmals seit 31 Jahren die Marke von 38 US$/ Unze und notiert aktuell bei 38,44 US$. Auch in Euro wurde mit 27,01 € ein neues zyklisches Hoch erreicht. Der Goldpreis notiert mit 1.432 US$ nur knapp unter seinem Allzeithoch von 1.448 US$. In Euro konnte das gelbe Edelmetall die Tausendermarke zurückerobern und notiert aktuell bei 1.008,60 € (Stand 04.04.2011).
 Quelle: Bloomberg | Grafik: Solit Normalerweise ist die Zeit zwischen Mitte Februar und Anfang März geprägt von temporärer Kursschwäche, bedingt durch das Nichtvorhandensein wichtiger Feiertage, an denen Gold- und Silberschmuck verschenkt wird. Auch die konjunkturbedingte Nachfrage kann diesen Effekt im 1. Quartal eines Jahres in der Regel nicht kompensieren. Dieses seit Jahrzehnten zu beobachtende Muster wurde aber bereits im vergangenen Jahr im Zuge der Zuspitzung der Eurokrise durch den beinahe Bankrott Griechenlands verzerrt. Die zunehmende Nachfrage nach Gold und Silber als solide Währungsalternative zu Dollar, Yen und v.a. Euro überlagerte die negative Nachfragesaisonalität der Schmuck- und Elektroindustrie und führt zu einer anhaltenden Sonderkonjunktur bei Edelmetallen. Nicht zuletzt die veränderte Wahrnehmung der
ökonomischen Risiken von Inflation über Währungsturbulenzen bis hin zu
Staatsbankrotten manifestiert sich in dem Abverkauf von Staatsanleihen
und der Umschichtung in Sachwerte (z.B. Aktien) und Edelmetallwährungen
(Gold und Silber).
 Quelle: Thomson Reuters | Grafik: Solit Im Gegenzug zum Abverkauf von Staatsanleihen steigen die vom Markt geforderten Zinsen für neue Kredite an überschuldete Staaten. Besonders die europäischen Peripherieländer sind davon in einem Maße betroffen, das mittlerweile untragbar ist und den Bankrott mehrerer Eurostaaten unausweichlich macht:  Quelle: Thomson Reuters | Grafik: Solit Weil bei einem Bankrott Portugals auch die spanischen Banken massiv in Mitleidenschaft gezogen würden, da diese stark im südlichen Nachbarland engagiert sind, droht ein Dominoeffekt in der Eurozone, der selbst große Geberländer wie Deutschland finanziell überfordern würde. Die grundsätzliche Frage ist, ob als erstes ein Geberland wie Deutschland oder Finnland aus der Währungsunion austritt und einen Dominoeffekt bis hin zur Auflösung der Einheitswährung in Gang setzt oder ob – was wahrscheinlicher ist – die harten Sparmaßnahmen in den Nehmerländern wie Griechenland und Irland zu einem demokratisch erzwungener Austritt aus dem Euro-System führen. Fakt ist, dass das Konzept einer einheitlichen europäischen Währung ökonomisch extrem ungleicher Staaten gescheitert ist, übrigens nicht zum ersten Mal in der wechselhaften europäischen Geschichte.  Quelle: Thomson Reuters Datastream | Grafik: Solit Preispotenziale Bei realistischen Annahmen bezüglich zukünftiger Preisniveaus der monetären Edelmetalle muss berücksichtigt werden, dass die potenzielle Nachfrage, deren Motiv der Erwerb einer soliden Währungsalternative darstellt, um ein Vielfaches höher ist, als die Schmuck- und Industrienachfrage nach Gold und Silber. Solange die Neuordnung des Weltwährungssystems, einhergehend mit dem fortschreitenden Wertverfall der ungedeckten Papierwährungen nicht vollendet ist, wird diese Investorennachfrage bis zum Kulminationspunkt der Zäsur des Weltwährungssystems weiter ansteigen. Im Zuge dieser Entwicklung wird die Bedeutung der Nachfrage von Gold und Silber als Rohstoffe in Relation zur Gesamtnachfrage abnehmen und die Bedeutung als Reservewährungen weiter stark zunehmen. Die Wertbeimessung der monetären Edelmetalle als Krisenwährung ist weit höher als die Wertbeimessung als Rohstoff. Preisliche Kursziele müssen sich daher an dem explodierenden globalen Angebot der ungedeckten Geldmenge orientieren, die die Notenbanken zur Krisenbekämpfung und zur Staatsfinanzierung erzeugen und in Umlauf bringen (siehe Bsp. USA).  Quelle: Thomson Reuters | Grafik: Solit In einer Panikphase, wenn klar wird, dass weder der US-Dollar als Weltleitwährung noch die Esperantowährung Euro ihre Kaufkraft erhalten können und Zahlungsversprechen der Staaten gegenüber ihren Gläubigern unhaltbar sind, wird die Nachfrage nach Gold und Silber das Angebotsvolumen um ein Vielfaches sprengen und zu einer Vervielfachung der Preise führen. Wie lange die dann erreichten Kursniveaus, gemessen in realer Kaufkraft, halten, hängt auch von der Geschwindigkeit der Etablierung eines neuen, vertrauenswürdigen Währungssystems ab. Die Hoffnung, dass eine solche Übergangsphase reibungslos und kurzfristig verläuft, wurde zuletzt auf dem G20 Gipfel im chinesischen Nanjing zur Neuordnung des internationalen Währungssystems erneut enttäuscht. Die politisch Handelnden sind sich offenbar dem Ernst der Lage nicht bewusst und die vorgestellten Lösungen muten bürokratisch naiv an. Ein „weiter so“ mit leichten Anpassungen ist zum Scheitern verurteilt. In der zu erwartenden Eskalationsphase der globalen Währungsungleichgewichte und staatlichen Überschuldung werden Emotionen wie Angst und Panik die Entscheidungen der Marktteilnehmer leiten. Die seit Jahrtausenden bewährten Krisenwährungen Gold und Silber werden davon in heute noch schwer vorstellbarer Amplitude profitieren. Die folgenden Daten aus einer Studie vom März dieses Jahres der Steinbeis-Hochschule Berlin (Studie liegt der Redaktion vor) zeigt die Menge an Silber und Gold, die die Deutschen aktuell im Verhältnis zu anderen Vermögenswerten besitzen.  Quelle: Steinbeis Research Center for Financial Services | Grafik: Solit Als historisches Normalmaß gelten 10% und in Krisenphasen 25-30% Edelmetallanteil am Gesamtvermögen. Der Anteil von aktuell 3,1% am Gesamtvermögen eröffnet kurz- und mittelfristig enormes Potenzial bis zu einer im historischen Vergleich adäquaten Gewichtung der Edelmetalle.  Quelle: Steinbeis Research Center for Financial Services | Grafik: Solit Die Quintessenz aus der ökonomischen Gemengelage und unseren eigenen Marktbeobachtungen manifestiert sich in einem Kursziel von 50 US$ innerhalb der nächsten 6-12 Monaten und 100 US$ auf Basis von 12-24 Monaten. Darüber hinaus sind im Falle einer physischen Shortage bei Silber vorübergehend sogar aus heutiger Sicht unvorstellbar anmutende vierstellige Knappheits-Notierungen möglich.  Quelle: Thomson Reuters, Solit | Grafik: Solit Wir empfehlen, aufgrund der nach wie vor günstigen Bewertung des Silbers gegenüber Gold, zunächst in das preiswertere Edelmetall zu investieren und im Zuge neuer realer Preishochs bei Silber (ab ca. 140 US$/ Unze) sukzessive in mehreren Tranchen in das kostenintensivere Gold umzuschichten. Wir werden zu gegebener Zeit in diesem Newsletter entsprechend informieren. Renaissance von Gold und Silber als offizielles Zahlungsmittel Dass die zumindest temporäre Verwendung von Gold und Silber als offizielles Zahlungsmittel keine ökonomische Romantik ist, sondern knallharte Realität, zeigt die jüngste Entwicklung in den USA. Wie „Spiegel Online“ am 23. März berichtete, hat das Parlament des US-Staates Utah Gold und Silber als offizielles Zahlungsmittel legalisiert. Entscheidend für den Kaufkraftwert ist dabei nicht der aufgeprägte Nominalbetrag (bei Silber 1 US$, bei Gold 100 US$), sondern der aktuelle Metallwert. Das Gesetz etabliert aber nicht nur Gold und Silber als Zahlungsmittel, sondern bevorzugt es laut „Spiegel“-Bericht zudem als Anlageprodukt gegenüber anderen Investments, indem die Wertsteigerungsgewinne von der Kapitalertragssteuer befreit sind. Dies gilt im Übrigen auch für physische Investments nach Ablauf von 12 Monaten Haltedauer in Deutschland. Als Begründung werden die weitreichenden Folgen der Entwertung des ungedeckten Papiergeldes für den Staat angeführt. Es sei eine Vorsichtsmaßnahme, um im Falle eines nahezu vollständigen Wertverlustes des US Dollar die Funktionsfähigkeit der Wirtschaft Utahs aufrecht zu erhalten. Angst macht den Parlamentariern des Mormonenstaates die ungezügelte Gelddruckerei der Zentralbank und die ebenso ungezügelte Schuldenmacherei der Bundesregierung in Washington.  Quelle: Thomson Reuters Datastream | Grafik: Solit Die Sehnsucht nach stabilem Geld löst in den USA eine Massenbewegung aus. Dreizehn weitere Staaten planen ähnliche Gesetze. Der Nachfrage nach Gold und Silber wird diese Entwicklung einen weiteren Schub verleihen. Originalquelle: http://www.spiegel.de/wirtschaft/soziales/0,1518,752686,00.html „Sachwert schlägt Geldwert“ – neue Informationsbroschüren für Sie Wir freuen uns, Ihnen ab sofort zwei hochaktuelle Informationsbroschüren präsentieren zu können:
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